请问老师：另类投资中，关于Equity Strategies中的 Dedicated short selling and short-biased ，对于杠杆的描述是LOW 老师讲课的时候说的是由于只做空，虽然有保证金（杠杆），但是额外的杠杆不存在了，所以总体杠杆低 这一解释不是太清楚，请解答？谢谢

上午题是能用铅笔作答么？

您好！最后偏离的那个表基本懂了，但是为什么要偏离，什么场景下要偏离不太明白，能不能结合实际帮忙讲讲，谢谢。

洪老师上课时候喝多了么。。。。思路这么不清晰

请问VWAP algorithms是按照前一天交易日的volume来做加权平均吗？

76页这个非正太优化应该是：在大数法则下，期望（均值）是一个无偏的估计量，但是方差这种二阶动差在原分布highly skewed 的情况下即使大样本也不服从正太分布，所以引出了几个好的替代参数，针对方差的

我这个不是提问题，就是想说一下老师在讲到蒙特卡洛模拟的时候说模拟不同参数得随机值这句话有一些问题，因为蒙特卡洛的基础是Cumulative distribution function 或者pdf 是已知的，就是说分布是已知的，在已知分布的情况下从这个已知分布里面随机抽取数据带入公式得n个解。不可能出现随机抽取参数的情况。

老师，视频中没具体说 round-lot和 odd-lot的区别，可以解释下吗，谢谢。

请问： 做Factor Timing的active investing是，超额收益除了来源于outperform的rewarded factor，是不是也有来源于个股选择的alpha？ 比如，当经济好时，提取size factor获利，进而选择small-cup。 那么除了size factor有超额收益，选择小盘个股也有收益（alpha）

老师，factor timing也是在调整beta exposure，为什么是alpha的一部分呢？是因为在选择需要调整的factor时需要manager动脑判断吗？ 还有在区分factor beta exposure和stock picking的时候，前者是quantitative method，用数据去做回归，然后把符合要求的股票选出来，比如股票A的Beta 符合growth factor的标准，然后long或者short；alpha skills是通过对个股、市场的研究自己算出股票A的价格，在overprice或者underprice的基础上决定long还是short。 于是即使纳入股票A进入portfolio，理由是不一样的。beta的理由是程序算的，alpha的理由是manager动脑分析出来的，这么去理解两种方法对吗？