最优CAL是什么，CAL的全程是什么，老师为什么不解释？

short-biased equity strategy 在课程中有讲过吗？哪个章节？

Pension 在这条线上的什么位置呢？

1. more divercify 2. lower volatility （14.24% vs 15.57%）、lower tail risk（-15.18% vs -17.11%）、higher Sharpe ratio（0.369 vs 0.353） 3. portfolio A is improve than current SAA 请教老师，考试这么回答可以吗？

这道题能否简化回答为“the AUE's real estate investment is actually less diversifying"

那这第一问是否可以简化答案为“need to assess the knowledge, capacity, and time available within COWUP to achive investment objective”。这样能得分吗？或者说更好的回答是？

我觉得税和再平衡的关系不绝对吧？如果组合是AB两个资产，两个都在下跌，B跌的多点，A就会权重变得更高，可能就需要卖出A再平衡，这时候就会形成亏损，形成税盾。如果两个都上涨，A涨的多点，A权重也会变高，这时候就卖出A就会形成资本利得，要交税，是这个道理吗？

为什么向下的再平衡会触发税盾呢，向下的话权重低了不是会触发买入吗，又不是卖出，不会形成实际的亏损，为什么会有税盾呢

为什么向下的再平衡会触发税盾呢，向下的话权重低了不是会触发买入吗，又不是卖出，不会形成实际的亏损，为什么会有税盾呢

当既有买单又有卖单时，vwap计算公式是什么？