投资组合风险管理百题29题和39题，都有计算Treynor ratio，为何29题分母用的是B系统性（Beta to index），而39题用的是B组合？Treynor ratio的分母应该是系统性风险的Beta还是投资组合的Beta呢，怎么区分在做题的时候？

Q60. 老师，TRS的本质不应该是保护买方(a firm)给卖方(这里是ABC公司)：interest＋appreciation. 同时反过来firm收到ABC公司的LIBOR＋spread＋depreciation这样吗？ 这道题里，firm是标的资产NASDAQ index的 payer, 但是一年后这个指数涨了，那么作为payer方 firm是亏了的（因为要pay更多了）。那么这个时候相当于depreciation了，这个损失应该是ABC保护的卖方承担 这个depreciation给到firm手中 是不是吗？所以理解上这道题firm的CF应该是LIBOR＋spread＋depreciation, 因为index没有收益任何interest和appreciation，所以应该都是正的净流入才对。老师您看这道题不应该是这样吗？

老师，对于指数分布求违约概率，是否边际概率也是联合概 这个是不考虑指数分布的无记忆性的。但是，如果题干给了“conditional”“given"就考虑无记忆性？是这样吗。 这里考不考虑指数分布的无记忆性的知识点 不太理解呀

老师，Q57 C的这种关于“disassociate”， 这个词就是表达负相关的意思吗？请问在所有题里说disassociate A and B 即是负相关的意思吗？因为理解上这个词是“分离”应该是不相关的意思：不相关是rho=0，非线性相关。但是负相关就差距很大了，是rho=-1, 线性相关。您看对吧？请问老师，嗯 应该怎么理解好呢

老师 请问关于二叉树计算swap的题，计算的方式是否分：如果是interest rate swap就是不计算本金的折现值 只计算利息的，如果是cross-currency swap的话就是连同本金和期间交换的利息都折现？不太清楚二叉树的swap该如何计算和考察，求指教

老师，Q52的A这里不太对吧。M^2是基金经理每多承担一单位风险比市场风险多拿到的补偿不是吗？所以不应该是benchmark index应该是只能是market index吧。此外，想请教一下是否T^2=market beta*(TRp-TRm), 同理也是和Market 比较的。而和benchmark比较的应该只有information ratio对吧？

老师，左肥右瘦的分布就是PDF图里左偏或者说是负偏（negative skew）这样说可以吗？就是 哪边尾更肥就是哪边偏。Equity option volatility skew就是negative or left skew 请问这样说可以吗？

Q49. 关于选项A, 请问老师这里A说，低相关系数rho,低系统性风险beta, 是非流动性资产的特征吗？感觉描述的不太对呀，操作风险讲Case2次贷危机的时候 其中一个假设是“低相关性”，所以低相关性只是假设吧，真实市场的illiquid asset和其他投资应该都是同样受大经济环境影响不是低的吧。而且后半句，系统性风险是不可分散的 又怎么能给出低的系统性风险呢？系统性风险是不能人为改变的不是吗。（感觉A前后叙述都不对呀）

老师 请问是否illiquid asset应该是unsmoothing return, 但是因为有3个biases所以显得smoothing了。还是说illiquid asset本身就是smoothing return? (笔记记的是unsmoothing return, 可能是我记错了吧？没太理解这里的知识点)

Q46( ▼-▼ )老师这道题好困惑。为什么VaR置信水平大会非拒绝域小呢？怎么理解都是90%VaR拒绝域是10%，非拒绝域是90%。95%VaR,拒绝域是5%，非拒绝域是95%。所以应该是置信水平大的，非拒绝域越大呀。答案也是和视频一样意思讲解的，但是还是没有懂。