老师，appraisal ratio中，SEE和SSE分别是代表什么呢，这段没听懂。谢谢。

老师你好，关于surplus optimization 和 hedging/return seeking portfolio的区别，讲课的时候给了两个区别，一个是surplus用来hedge liability的asset和liability之间一定有correlation，另一个是surplus不一定一定要求有overfund plan。 除此之外，请问针对surplus资产追求excess return是否有区别，surplus比较明确是针对asset - liability的资产做MVO，但是没有讲hedging/return seeking portfolio用来追求excess return的资产到底用哪种方法。

老师好，请问29：:03这一点，公司主推明星基金经理本身就是违规行为是吗？因为这个明星经理手上有更好的资源，所以他的客户受益，而其他基金经理没有这部分资源所以他们的客户利益受损？

normative analysis和prescriptive analysis区别？ 老师好，行为金融课程里谈到传统金融学是normative analysis，行为金融学是prescriptive analysis，normative和prescriptive 都有规范的意思，请问如何区别这两者？谢谢

老师好，请问 TWAP的算法，因不考虑成交量，只考虑成交价格，是否直接(p1 p2 ...Pn)/n即可，感谢老师。

为什么当利率平行移动、利率曲线变平坦时，都是需要增加凸性，获得收益。但是在利率曲线变陡峭时，却是减少凸性，才能获得收益？虽然画图的结果是这样，但是凸性不是涨多跌少的特效吗，在利率曲线变陡峭时，在保持duration不变时，为什么减少凸性反而会获得收益？

老师你好，asset allocation的讲义25页，关于投资机构governance的responsibility，讲到了IC投委会负责make manager structure, conducts manager analysis， 这两条没有问题么？ 没看到IC需要具体做这两件事情啊。

关于ST model中fully segmentation： notes第二册43页中，当fully segmentation，此时的portfolio就是own market portfolio，因此是perfectly correlated with itself 所以p=1。那为什么要用global market的sharp ratio，不用本国的sharp ratio？

ST model, fully segmented 的情况，只能投资于国内市场，不代表国内市场只有一个标的可投资吧？相关系数不是i和市场的相关系数吗？完全隔绝情况下，就是i 和国内市场的相关系数吧？那讲义写的是i和自己 perfectly correlated，这不对吧？难道国内市场只有i自己吗？

请问fully segmented 的情况，为什么只能投资于国内时，国内的SR就等于global market的SR了？我理解此时的SR等于国内所有投资的RP除以国内所有投资的风险，为什么国内的就突然等同于国际的了？在隔绝的情况下，风险大，获得每一个单位收益应该承受更多风险啊，怎么可能跟完全分散化的国际情况SR一样呢？