老师，R21课后题第4题，credit risk higher than normal是不是意味着风险增加，经济不好。

reading 27 7.1.2; exhibit 21 不太理解为什么high-yield credit 会有positive skewness. 不是high yield bond的风险特性是处在股与债之间的么？是因为能发行high yield bond的公司有什么特性么，还是和投资high yield bond的策略有关？

Volatility trading中VIX option。如果题目说有Long exposure，怎么理解？ 是不是指Net position是看多的？ 同样的，在外汇交易的Volatility trading中, Long straddle，是不是就存在Long exposure？值就是C P的期权费？ 外汇远期交易策略中的Long exposure 和 Short exposure怎么判断和计算值？如200页题中: The firm has long exposure。

reading 27 8.3 部分，不太明白为什么预料bear market 下，GP会加快capital call，未来bear market不是说明机会少么，为什么还要加快？

老师，感觉这页，不可以直接理解spread duration和Mac duration一样吧。第1项是国债利率上涨1%，第2项是spread上涨1%，老师说都视同y上涨1%，不可以简单这么认为吧。y上涨1%，应该是国债利率与spread都上涨1%才可以吧。感谢老师。

BPV PVBP DD 请老师把这三个概念和计算公式再帮忙区分一下

老师，请问此处（如图）opportunistic hedge fund strategy在市场环境不好时会有positive right-tail skewness是什么意思呢？如何理解？

老师你好，在做carry trade with currency risk的时候，收益分为spread return和外汇变动的收益或损失，那spread return就是正常的carry trade的计算 [F/S*(1 Rfc)-(1 Rdc)]，外汇变动的损益是什么公式呢？

老师你好，reading 25， 13题，解析的时候为什么说higher active share在similar cost和fee的情况下是更好的well constructed portfolio。 active share高了不是说明securities数量更少，更加集中，应该是less diversified，为什么是更好呢？ 这个在书上也有这句话，不是很明白。

老师你好，reading 25， 提到了systematic approach没有factor timing，但是discretionary有potential factor timing，这个没有很理解为什么，可以再详细解释一下么？ 多谢