老师你好，reading 24，课后第五题，我看了一下三个选项其实都是满足了要求的，为什么选C实在是没有理解，老师可以再解释一下么？

老师你好，reading 25，课后15题，题目的最后一句话说这个approach是builds a diversified portfolio，但是答案里面说runs a concentrated portfolio，所以是discretionary的，这个答案的解释是矛盾的啊。 我选的是B。我觉得他的portfolio 强调security specific factors一定是bottom up，dont engage in factor timing这个systemetic就是没有factor timing的，diversified portfolio也符合systematic的要求。所以我认为B是对的。

老师你好，reading 25， 课后题11题，manager hold highly diversified portfolio，又描述它有一个high active number。 我理解这两个应该是矛盾的啊。 如果highly diversified一定导致接近index，从而导致active number接近于0，而不是变高。

老师你好，reading 25课后题6题。 这个题目针对portfolio做了两对pair stocks的改变，第一对是将correlation lower higher的一对股票（因为是同行业）从over和under benchmark变成了和benchmark一样，我理解是decrease了active risk。 第二对是将financial和energy的pair从benchmark变成了over和underbenchmark，我理解是增加了active risk。 但是第二对的corelation肯定比较小，所以增加的active risk小于减少的active risk，应该选择A啊。

老师你好，我们在approaches for portfolio construction这一块，说bottom up systematic的方法是没有factor timing的，能解释一下为什么这种方法没有factor timing么？ 多谢

老师好，关于固收讲义P174，提及“Take a long position in bond futures in steeper market,a short futures positions position in the flatter market.”如果利率曲线更加陡，长期利率更加高，长期债券价格更低，为何要long bond futures来看多长期债券价格呢？同理，不那么陡的利率曲线，为何要对债券价格看空呢？谢谢。

NOTEs P248 第三题，书上答案是不是错了？应该是（964-225）而不是（784-225）

NOTEs P246页例题，上课老师说这道题可以用小数而不用整数计算（如21%取0.21而非21），书上用的整数计算，我用小数计算，但是算出来的答案差10^2.这10^2差在哪？（计算方式就是将例题的过程中的所有取整数的百分比取小数，其它没变化）

NOTEs P245 “Convexity”标题下的第一段的第一句话“Because the payoffs on a variance swap... respect to volatility”并没有把为什么variance swap相对于volatility是凸的，只是描述了这个现象。烦请老师为我讲解一下，现象。

老师你好，按照这个公式计算total risk，应该有一部分会有重复对吧，这些重复的部分因该减掉。 比如portfolio一共5个资产，计算第一个资产的时候，要利用他的weight和第五个资产的weight乘以他和第五个资产之间的covaranice。那当计算第五个资产的时候，第五个资产和第一个资产的covariance就不应该再算一次了是么？