课后练习第22题。正确答案中提到，收入和财富的上升除了令投资者的消费边际效用下降外，亦会令承担风险时的边际效用损失下降，即投资者对风险的承担能力上升。这点的确可以理解。不过，个人认为，收入和财富的上升同样会令跨期替代率上升，因为跨期替代率m=u1/u0。收入和财富的上升令u0下降，而u1仍然是个随机数，不能假设收入和财富的上升一定会对u1产生更大的下降影响。因此跨期替代率应该会上升才对。用通俗的话来说，当一个人变得更有钱的时候，衣食住行无忧的他可能在现在用不上这笔钱，于是他更倾向于把这笔钱进行投资。这一思路有什么问题？

课后练习第八题。通常而言若政策利率曲线呈随投资期上升趋势，则说明当前景气正从低谷转向上升（较低的政策利率意味着较为萧条的宏观经济）。那么此处短期债券应该比长期债券更能反映出萧条期的经济状况（Positive correlated with bad times），但答案却是Negative correlated with bad times。正确答案讲解中谈到，短期债券投资者认为长期债券并不是一个对冲萧条的好工具。但这又和Negative correlated with bad times有何关系呢？个人不太理解。

课后练习第26题。文章称“ACE基金限制单一证券占投资组合全体的exposure比率不得超过1.75%”。根据正确答案所示，这一限制代表了头寸限制（position limit）而非风险预算，也就是说此处exposure和风险暴露度无关，仅代表单一证券占投资组合总额的比重。exposure一词并不完全代表“对风险的暴露（承受）情况”，是这样吗？

课后练习第23题。该题要求计算一个投资组合的VaR%，但从答案来看，它只需把投资组合的标准差直接去年化（除以√250）后得到每日标准差，而不需要使用公式δp平方=w1平方*δ1平方＋w2平方*δ2平方＋2w1w2δ1δ2ρ(1,2)计算每日标准差。根据我自己计算的结果，使用ρ(1,2)计算δp，则其所推出的VaR%约为2.1248%，这和题中任何一个答案选项都相去甚远。但如果不需要用到相关系数ρ(1,2)=0.9，那这个数字出现在题目中又有何意义呢？难道只是为了误导考生？

请问：本图中的实物交割部分，我的理解：CDS的卖方承诺说 当标的债券违约的时候给予我补偿，那么怎么补偿呢，假如我原先有一个10年期的债券，每年拿5%的coupon，这是我所希望的，当这个债券违约了，不能这样按时偿付我了，如果我买了CDS，那么CDS的卖方将把这10年 5%的债券接手过来，完成这10年期的coupon支付和到期时的本金归还。我是按“实物交割”的字面意思理解的，请问实际中 如果实物交割的话，具体是怎么进行的？还有实际中是不是就压根没有实物交割这种情况出现？

请问：紫色划线部分的计算没有听明白，可否更加详细一点的说明一下其含义和 计算的具体步骤？

（问题定位-单老师 本视频中的4.1 4.2 4.3） 整体来看，我的理解：无论4.1还是4.2都是在讲用不同的模型来求Vbond，核心目的都是给有风险的债券估值。这里想讲的是这个嘛，需要明确一下？我能不能简单的总结为，这块讲的就是两个model＋一个对比？

（看我的两张截图，紫色框内的公式对比）4.1(structure model中，这里和4.2没关系哈） 单老师好像在这一个模型下讲了两个不同的方法，我想问的是这两个到底是不是一回事?如果是不同的方法，那之间有何联系？

老师好，原版书P253，这个事前防御的反恶意收购措施，能否翻译下这条措施？不是很理解

covariance stationary 的时间序列有均值复归，但是视频最后的这题（课件P97第七题），题目里均值方差随时间改变不符合平稳特点，也能计算均值复归么？