老师好，书P234中例题1中，这句话里面45.6一股这个怎么理解呢？是换股吗？

网课老师说到无套利定价模型中的参数，除了无风险利率rf和风险因素溢价λi以外，还有回报率对风险因素的敏感度βi。但课件文字中并没有把敏感度βi称为参数（parameter）。个人感觉，参数应该是事先就确定好的数据，而敏感度βi会因为投资的不同而各有差异。所以课件中不把敏感度βi归为参数也有其道理。是否如此呢？

课后练习第十五题。题目答案讲解中称，对于流动性较好、交易量较大的ETF基金，其交易进行很快，因此无需创建/赎回程序，故创建/赎回费用在此类ETF买卖差价中所占比率最低。但我感觉，正是由于这种ETF基金流动性已经较好，因此其流动性难以进一步提升，故“投资者通过反向订单（offsetting order）增加流动性”对ETF买卖差价的影响应该更小。

课后练习第三题。创建/赎回ETF份额的费用最终会被AP转嫁给投资者。答案称即便如此，但只有进入和退出市场的投资者才需要承担相关费用，而非全体投资者都需承担。我理解这一观点。不过题目中所说的是“最终由谁承担相关成本”，个人感觉AP既然将这部分成本转嫁给了投资者，那么AP自身也不属于“最终成本承担者”。

有关Smart beta的内容在网课中并未被提及。有关ETF积极交易策略的内容仅在网课最后被提及，且未涉及其最适宜使用的场合。这两道题是否没有涉及考点？

Note Module 43.1第3题。ETF交易中，被授权参与者（AP，即做市商）须在6天之内完成对交易的结算，题目中涉及的这一知识点在网课中并未被提及。是否因为它不重要呢？

请问这里LC是local currency？ 如果是本币贬值外币升值，怎么会得出H＞A＞Ｃ rate 的结论呢？ 而且中文版的精读教材上，对应的表格P245-表15-5,表头写的是"功能型货币"，那么是否是FC呢？ 如果是，视频韩老师解读此表说“外币”，功能货币可以直接理解为“外币”么？ 例如情况：当地货币=功能货币≠记账货币，则上述不成立吧……

老师，想询问下这里是不是第一个coupon payment用第一年期的par rate（PR1）求，第二个coupon payment用第二年期的par rate（PR2）求。

PPT 17页，这个远期合约的价格为什么就是远期债券的折现因子呢？

老师好，例题2里面，这数对不上。11个1董事会成员，2个独立董事，6个非独立董事?