李同学2020-04-10 11:32:04
李同学（问题定位-单老师 本视频中的4.1 4.2 4.3） 整体来看，我的理解：无论4.1还是4.2都是在讲用不同的模型来求Vbond，核心目的都是给有风险的债券估值。这里想讲的是这个嘛，需要明确一下？我能不能简单的总结为，这块讲的就是两个model＋一个对比？
回答（1）
Nicholas2020-04-10 17:46:04
Nicholas同学你好。
这里需要掌握两种模型，通过量化建模计算期望损失现值。
需要掌握知识点包括，模型理论，模型对比和模型优缺点。
- 评论（2）
- 追问（6）
- 追问
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1.期望损失现值 具体指什么？
2.我听了单老师和vincent老师的视频，一个说这里的目的是计算risky bond value,一个说这里的目的是计算POD，到底这里想算的是什么？
- 追答
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同学你好。
1.期望损失现值就是我们本章一直在讨论的PV of Expected Loss。
2.Unlike structural models that aim to explain why default occurs (i.e., when the asset value falls below the amount of liabilities), reduced-form models aim to explain statistically when.
上句是原版书原文，非常好的一句话。structural models旨在解释违约为什么会发生，reduced-form models旨在从统计角度解释违约发生时间。也许这个可以帮到你。
- 追问
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1.这两个模型我现在理解计算，清楚对比那张表，但是！不知道这两个模型到底是想干嘛？有点晕！到底是计算 PV(EL),Vbond还是POD,如果目的是计算PV（EL）,当知道了期望损失又是想进一步预测什么？2.您可能把模型内化了，所以感觉到这句话的美，我是因为那个表的对比，一个是why（A>L），一个是when(统计学违约概率大的时候)，能说出来，但是到底怎么个回事，其实没理解多透彻，这个掌握到这里即可？
- 追答
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同学你好。
这两个模型理解相关的理论和优缺点就可以了，我们的书中对这部分涉及不够完善，考察点也通常集中在两个模型的原理和优缺点。
- 追问
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之前有一个问题不能再追问了，您说“研读原版书，你会发现不一样的东西和视角”，所以还是请问一下，到底哪几科或者哪些章节看原版书会相对性价比比较值呢？因为（比如衍生品 纪慧诚老师强烈要求 别看原版书！），所以有此一问，大概哪些科目您觉得看书会有所裨益呢？
- 追答
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同学你好。
以下观点仅个人想法，不作为任何用途：
二级道德和一级道德框架内容差异不大，多了一些更实际的例子，但是对金融知识的学习帮助有限。结论，不看；
二级数量中加入了很多机器学习，大数据的内容，只看原版书根本看不懂的，而且如果一级原版书数量没有看的情况下，二级数量也是基本懵，还是只能记结论，那看不看原版书作用不大。结论，看数学专门的书效果可能更好，但是对考试，对学习金融在短期帮助有限，比如需要花几年的时间才会有一些感觉，不看；
二级经济是对一级内容的进一步深化，也就是还需要看一级的经济原版书。结论，可看可不看，最好的方法是看经济学经典著作，再看CFA一级二级原版书，折中方法是看经济学经典著作；
二级财务报表分析是基于基础的一级内容讨论了会计中比较重要的三大部分，金融资产、养老金做账、跨国经营，但是，CFA体系下的财务报表分析包含会计和财务管理，知识较浅显，只看二级会看不懂，还是要从一级看起，但是一级内容涉及的会计问题仍然很少。结论，不看；
二级公司金融，这门课是二级性价比最低的，但是也挺好拿分的。原因是二级公司金融单独一册，和财务报表分析、权益一样，但考试占比只有5%-10%，内容多而繁杂。结论，只看重点内容。
剩下的科目顺序调整一下，
个人认为衍生品对产品类科目的学习指导作用很大，比如固收里面会涉及Option，权益里面会涉及做空股票，另类里面对冲基金涉及大量衍生品策略。所以建议先看衍生品。结论，时间多，建议一级的衍生品都看了，内容很少，然后看二级的第二个Reading。时间少，只看二级的第二个Reading就可以了；
权益，结论，DDM，FCFF不用看，对实务感兴趣可以看R26，不感兴趣或为考试服务可以不看，剩余的时间多可以看；
固收，结论，只看二级的会看不懂，不过如果固收一级掌握的不错可以直接从二级看起，固收全部看原版书都会有一定的参考价值；
组合，结论，组合涉及资产配置的内容可以看看，对整个CFA学习的理解会有帮助。比如我上面提到衍生品的问题，基本上组合配置都会有风险，有风险就需要对冲风险，较好的工具就是用衍生品。结合衍生品和投资组合中的资产配置，购买什么衍生品，用什么策略，最终的回报和风险会如何，有没有更好的策略等等。
以上仅属个人拙见。
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