公司发放期权，当期权处于价外状态时，会导致反稀释。老师讲的例子，行权价格10，实际股价为5，那么公司每收到10，增发1股，但是回购2股，导致反稀释。但是处于价外状态的期权，员工就必然不会行权啊，那这个例子就没有意义啊。

什么是有效税率和法定税率？

94.4828怎么算的麻烦详细列一下

第二问占分母比例，分母为什么不是17

这里Y*为什么是cap值，不是含有残值吗，应该是Y*不带cap

第三题我是从NET CFO出发计算的，结果也正确，即FCFF=CFO+INT(1-T)-FCINV，方法没问题吧

不考虑目前的会计准则要求SPE并表，按照老师讲的逻辑，意思是设置100层SPE，每一层都是51%，最终就可以实现保留控制权但是不并表。但是由于每一层都是51%，所以每一层都要并入上一层的报表，比如100层的SPE要并入99层，99层要并入98层，以此类推，那么最终不就相当于100层的报表还是会并入到第一层吗？

远期合约的价格，远期合约的价值，标的资产的行权价格，标的资产的远期价格这四者是何关系？请讲通俗易懂点吧

「第1题」是因为INCOME会增加，所以t0的效用大于t1，m下降，这个理解对吗？另外红线处：为什么是需要一个较低风险溢价且买更多风险资产的意愿？这句话本身不矛盾吗？ 「第2题」能理解BEI是excpect&unexpect inflation之和，但是红线处是怎么从题中得出的结论？

关于第一题这种解法，为什么不根据乘小除大原则，乘以3.2453