Frm2 market risk p87 Last line It is the key to simulation-based calculations of ES but care has to be taken as it does not always coincide with ES,and it is also not necessarily sub additive. 为什么ES没必要具备次可加性？但87页的优点又讲到es对于var的优点是具有次可加性和一致性……

老师，这题该如何理解，是理解成PD上升对各个tranche value的影响吗？请解释下，谢谢

老师，一阶段37题，为什么不能用泊松分布来算，能讲讲泊松分布和指数分布分别在什么情况下运用吗？

老师，一阶段测试第22题的算法我不理解，题中给出的是边际违约概率MPD，答案用1减去MPD的乘积作为生存率，但是老师上课讲的是生存率是用1减去forward probability 的乘积

老师，30题关于利率互换这句话请再解释下，没看懂，谢谢

老师，164页第二列违约个数怎么出来的，2%违约率下每年都是2个，到7.5%和10%的违约率下，每年违约的个数都不一样？这是怎么算的？

图二中三阶倒数的所代表的符号为什么两种情况下一直是负号？

请老师给予详细解答，谢谢

请老师给予详细解答，谢谢

请教老师，auction发生在loss waterfall的哪个环节前后