Q2，还是没理解为什么用的不是25，另外为什么没有加上opportunity cost呢

After-tax holding period return是不是只考虑realized的资产的盈亏呢？如果有一只股票没有realize,但是价格跌了，Capital loss 不用带入公式的么？

1. 问一下factor-based model的优缺点1）优点：解决risk factor overlapping，有利于业绩归因，反映mgr的投资风格2）缺点：无法反映线性关系，short会被limited，分散化效果不好，排序在中间的stock没有被考虑2. factor-based model区分passive和active？passive是不是就是smart beta，它的优缺点是什么。上面的应该是active factor-based model的优缺点？3. 除了在equity里面，fixed income，AA 和 Trading 里面的factor-based model应该都是主动的？

E=P-M中，E是excess return？所以excess return并不等于active return?

冲刺笔记LM2，实例2，4因子模型的例题：RMRF是-0.05要怎么解读？1）答案是说是sensitivity=1，所以有avg. mkt risk，从哪里得出来的sensitivity=1？2）这个因子和其他三个的解读不一样？大小于号不能表示偏向，系数是用来表示相对avg. mkt risk的程度？

put implied volatility high 怎么理解？

题目中HKD/GBP is selling at a forward premium of +1.6% 和HKD/ZAR is selling at a forward discount of -2.5% 这两个forward points 是哪来的？ 是指现在市场上观察到的forward points吗？是几个月的？ 因为这个数和题目中给出的spot rate 和6个月forward rate 之间的differential do not match

Q2，crisis下和VIX负相关，normal情况下正相关，这个该怎么理解成negative exposure呢。不应该是做多了波动率，normal为正，crisis为负，做空了normal为负，crisis为正吗。有点混淆……

老师请问Eurodollar futures不是定的三个月吗？为什么这里可以120天才到期？剩下的一个月是什么情况？

请问，这个题所用的累计收益率为什么是19.72%，也就是税后收益率，如果用19.72%再去乘上(1-liquidation tax/final value)那不是课税两次了？应该用22.41%税前累计收益率去乘(1-liquidation tax/final value)才是正确的啊