没明白为什么老年的年金的yield income高，这是在假设老年人和年轻人交同样金额的保费还是什么别的前提下的讨论？

Q1，这个implementation shortfall，根据公式是要涵盖opportunity cost呀。那么分解计算(35.41-35)x90,000+(35.65-35)x10,000+0.02x90,000=55,200，与直接用paperreturn-actualreturn的结果不同

不好意思，之前这个问题还想再问一下1）within inflation expectation的时候，ST bond yield 变化更大，是因为主要受到市场调控的影响？市场调控也就是money policy？那不就是会影响到nominal interest rate里面的inflation part，但是inflation在预期范围内，那怎么会ST bond yield变化大呢？2）without inflation expectation的时候，LT bond yield 变化更大，是因为主要受到investor对市场的预期的影响？是因为inflation超过预期，所以导致investor对未来信心下降，从而影响到real interest rate嘛？

reverse MVO计算implied return的时候用的都是CPAM吗？为何题目就直接这样算啊，基础班的时候也没听说过这个说法啊

WHy not B？

Q6，题目问poor selection不就应该是(Rp-Rb)*Wp吗，为什么答案还加了allocation。而且allocation比如拿sector1计算=15.82%*(30.62%-25.5%),也不是解析的那个数字

这里有点不太理解，之前是说股票比债券更tax efficient就是因为股票是长期投资，应该放taxable account，这里又说long investment horizon应该放tax exempt account比如债券，因为复利多？这不是矛盾的吗

为什么variable annuities会增加rou？

除了美国，还有哪些国家是全球征税且CFA常考的？

window dressing和cherry picking一样吗？