对于PPT 40页中bid-ask spread的计算公式不太理解，为什么一来一回2次，进行*2之后，还要再乘以1/2呢？

Q15, 为什么算出来的 intangible earnings 不再乘（1＋g）该怎样判断？

老师好！，确认下，这个课后题严格来说是错误的吧？收购是在18年的1月1号，给的财务数据是18年的12月31号，这种情况下无法算商誉的啊！（年折旧的差额一定要计也是260/9=28.89吧）

这个地方是不是指如果fund status的差值为0的话，就是正好Cover，对员工即不借也不还，谢谢

(CASE RANDY Q5)1.截图中的第三点，vincent老师讲的 liqidity的缺陷 我没有理解，举的例子是2000w的缺口和卖房子，Var和卖房子有啥关联？2.本题的答案没有看懂，A is correct. VaR measures do not capture liquidity risk. “If some assets in a portfolio are relatively illiquid, VaR could be understated, even under normal market conditions. Additionally, liquidity squeezes are frequently associated with tail events and major market downturns, thereby exacerbating the risk.”可否简单翻译或作解释？

Q33, 算 terminal value时， 按讲义上的公式应该是 TV(3)=RI(4)/r, 为什么这里使用的 RI(3)/r?

（CASE Randy Q1）要降低整个组合的久期明白，但为什么是降低 D2 即长期的权重这块不懂？

（8 10min）关于这段推导：1.为何TUt=TUt＋1为均衡状态，是自己定义的吗？2.从第二张到第三张截图，第二张方框内的 明明表示的是 总效用的增量 相等，而第三张单老师说的是 总效用相等，我觉得这里有不严谨的地方，请问如何解释？

请问PPT 19页中关于ETF mechanics advantage，为什么AP会愿意在赎回时拿到unrealized gain较高的stock呢，是因为未来有更高的价值吗

为什么这里的price直接是St而不是S0呢？