第3小题 Based on Exhibit 1, which of the following factors contributed the least to active return? 这里选择的是absolute (3)*(4),可以理解。 但是如果要连着考虑proportion of active return的话，问题应该怎么提问？

老师好，第2问关于stylebox，没有加入限制，所以不能用returnbased，但是，即使不加入限制，不是也可以通过较大的数来判断风格，不需要改用holdingbased啊？这是我的疑问

老师，请问表格里内容要怎么理解？谢谢

第4题的B选项，为什么IR大于1就是运气了？不太懂

老师好，请问为什么在A的combined wage大于B的时候，A的human capital却要小于B？human capital不是未来earning和unvested benefit的折现吗？ 两对couple。A：工程师and不工作。B：两名高校老师—详见R23 example 17 谢谢

这里根据报价直接认定美元是外币，是不是就是说考试的时候都是使用本币/外币的报价形式？

老师好，R24Example9的mini caseD的Q2，问的是在liability端需要怎么做，但答案及直播中讲的用derivative对冲风险（r上涨的风险），以及降低duration，应该都是从asset怎么配置的角度来说的，感觉是不是有点答非所问。。。

老师好，R24Example9的mini case中，直播讲解中一直会提到变换之后风险敞口基本没变，该怎么理解？比如Case C里，floating变成fixed再变成floating，duration是基本差不多的，也就是利率风险是差不多的，这点是ok的；但事实上通过investment-grade以及more diversify的表述，感觉应该是指credit以及liquidity risk是降低的，所以总的风险敞口应该是降低了吧，不知道这么分析对不对，谢谢

老师好，R24Example9的mini case C的Q1，答案说have little effect on regulatory risk-based capital requirements，但是题目中将floating security换成fixed Investment-grade应该是risk降低了，这样的话应该会使得regulatory risk-based capital增加，进而降低对regulatory risk-based capital的requirement，这样理解有什么问题吗？谢谢

关于convexity的思考：convexity是涨多跌少，如果资产的convexity更大，利率上涨，资产跌的少，如果利率下跌，资产涨的多，都可以更好的cover负债；二是从范围来看，资产的rang要大于负债的，所以分散度大于负债，convexity就大于负债。