Chris Lan2022-06-13 16:22:28

同学您好
您的理解是有道理的，但是您可能忽略了一点，我们在调整组合头寸时，使用了衍生品，对于衍生品，也会有conuter party risk，因此不能就说credit risk就有明显的下降。

银行卖出浮动利率债券，买入分散的固定利率债券，再进入互换，支固定收浮动（上浮0.4%）。这种利率互换是最普通的，很容易估值和清仓（估值我们二级讲过，PV收减PV支，清仓再签个反向合约就可以了）。因此，该交易不会对该机构的流动性产生任何重大不利影响。银行通过出售集中于银行、保险公司和金融服务业的浮动证券，可以降低自身面临的系统性金融风险。因为这些浮动资产和银行自身的业绩表现过于相关，因此从本质上说，这种交易实现了更好的分散化，同时获得了更高的浮动的上浮（原来只上浮0.1%），但使用衍生品可能会带来风险。银行运营的监管体系可能有一个统计系统，通过在压力测试中认定最坏情况下的负债，来惩罚过度使用衍生品的行为。假设这个交易规模相对于该机构的规模足够小，不会对压力测试结果产生重大影响，这就不应该成为问题（对银行整体的风险影响不大那也是可以用衍生品）。这两个交易放在一起，相当于久期是不变的，因此是duration neutral的，在不显著影响银行监管资本比率的情况下，实现更高的净利润（上浮从0.1%，变成0.4%了）和更低的资产和股票风险（以前浮动资产集中在银行、保险公司和金融服务机构的证券中，现在是行业分散化的）。