关于第三题C选项，Prime U同时会考察momentum和profitability这两个growth的指标，如果这两个指标不行的话就可以发现value trap吧

所以PRIME-U的declared style又是什么呢？其中一个是value的指标，两个是growth的指标，到底是value还是growth呢？如果是growth的话，高PB不是很合理吗

关于APH的declared style有个疑问：在分析第一题的时候老师就说APH同时包含了fundamental 和 quantitative的方法，说明APH的成分比较复杂，并不能用单一的style来给它定义吧，题目也没有明着说APH的style是什么啊

老师好 请问这句话怎么理解，这个ZDM does not match FRN cash flow？

perfectly integrated时，国内市场与国际市场相关系数为1？

老师，第二题文中是说会投资在esg上排名靠前的公司，为什么不能选positive screening呢？

我的疑问和之前一个同学差不多，但是没人解答她的问题，我从我的角度提一下：首先这里强调的target active risk，不是这几个fund实际的active risk吧，用人家的目标当成实际这不合适吧？题目中这三个fund谁也没说自己就是主动管理，只能依靠他们定的target active risk来判断吧？Cersei把target定的比较低，说明它压根就没准备主动管理，说人家是closet indexing不合适吧？Bran把target active risk定的很高，说明它对外宣称它是走active管理路线的，但它的sector deviation和 risk contribution to a single security都比另外两个fund要小，这怎么看都更符合closet indexing的定义吧。

这道题的第四问答案恐怕搞错了吧！我的理解是这样的：如果初始投资上涨，导致项目的IRR降低到10%，此时项目的IRR已经降低到了10%，就没有分成了，最后一年的现金流为28-1-0.225=26.775，而不是题目中的仍然按照之前初始投资金额为15考虑的期末performance fee和现金流。老师怎么看？

关于第二个statement，我们在学衍生品的时候讲了currency overlay是将currency单独外包出去管理，目的是获得额外的return alpha，并不是单纯用于hedging啊

但是我们在学equity的时候，不是强调value股以低PE和高股息为特征吗？那么value tilt和 quality tilt这两者有什么关系、有什么区别吗？题目给的都是相似的特征。