第三题，endowment model不是外包吗？为什么还要写团队只有四个人

B问题，statement2，他说in a bearish market。。。。难道volatility smirk只有再bearish market才成立吗？冲刺比较说的说在股票市场smirk成立呀。并没有说是bearish or bullish的时候才成立呀。老师如何看待这个问题？

第一题解析，老师说年轻所以风险承受力高，难道不是积累一定financial capital之后风险承受能力高吗？

第一题，主人公的收入不确定性大，且有股票期权，那么再配置股票基金，都是equity like的资产，会风险加大吧？这里应该怎么考虑？

请问第一题预期回报率为什么加入基金运营管理成本30/5000的0.6%？答案是7.3%不是7.9%，这部分成本难道不需要覆盖掉吗，而且还是必须的成本。

最后一个问题。他这个题目，说的ipo到底是之lc公司所投资的项目的ipo还是lc公司自己的ipo呀？看答案写的Volatility can affect the valuation of LC's portfolio companies before they are sold,。。。。既然是portfolio companies那我理解应该是lc所投资的那些公司，但是后面又问Identify the potential effects of market volatility on LC's founders if it executes an IPO exit strategy。。。这里面提到 on LC's founders，lc的股东受到什么影响？那看起来又应该说的是lc自己的ipo。。。到底怎么回事？搞糊涂了

第一题The expected annual volatility of returns should be 15% - 20%，这个解析里面的15%下限是怎么算出来的？

No provision for early retirement 我理解的是没有针对提前退休的拨备，这不就降低了风险承受能力了

第一问如果问如果套利，是不是就要使premium相等？（但好像这道题两个premium都是支出），什么情况下这题要考虑CDS spread进而需要计算premium呢？

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