三级 AA 基础班对 surplus optimization approach 和 two portfolio （hedging/return seeking approach）之间的适用范围区别讲的比较模糊，都是确保负债能匹配的前提下，对盈余部分/或hedging以外部分，做收益最优的配置吧。 那么从这道题来看，请教是如何来判断的？也就是说具体是有什么情况、设么场景是两种approach明显只适用一个方法的？

C这道题，没明白spread risk什么意思，感觉红色这句话说反了呢

第四题，课上好像不是这么说的，应该从买入价为BASIS来计算GAIN吧

比行业倍数低，不应该是growth吗

第五题， 我看答案公式PCGE的意思是，capital gain distributions可以和loss一样抵减gain？这么说capital gain distribution不用收税了吗？为什么tax efficiency 不考虑 capital gain distribution的税率？

第六题，Portfolio value net of the unrealized gains tax liability = 1.1882 ×[1- (5%)×(20%) ]=1.1763，这一步是什么意思，为什么会有这一步

第七题，为什么不是只有gain的部分征税，而是整个资产都要税？题干中只给了gain tax

可否解释一下strangle

not an imbalance of demand and supply,这是在说什么

第一小题，为什么计算portfolio duration,不把权重算进去，怎么能直接相加呢？