这里面答案的回答 the shocks of volatility arise from unexpected large or small returns,怎么理解？另外，答案提到coeffients 是正数且不太大，文章中并没有说呀？这个是怎么推理得出的呢？能不能直接简单答：ARCH model是基于时间序列的预测波动、风险的模型，基于过去的波动率和shocks来预测当前的volatility，因此包含time variation和capture observed clustering呢？

第三题， 考虑了expected annual cash flows in retirement，那很显然是annituity的特征啊，mortality table只是一个表格摆在那里。这几个方法在表述上有什么不一样？

第四题，为什么损失的税盾可以直接当成利润？

第四题，In either case, the old or new stock is sold at the end of the second year after earning a 10% return for that year.这句话说的很模糊啊，照字面意思两只股票都得涨10%，那9000000的这支股票也得涨10%，答案却没有反映这一点。

第二题，不是应该越年轻越需要life insurance吗，因为年轻人只有human capital，需要life insurance去保险

CFA 三级 AA 用风险因子模型，我可以理解各个风险因子间的相关性要低（不然会有过拟合等问题），但图中标黄的是什么意思呢？风险因子要和市场走势相关性低？我理解市场走势常规可以用barra九因子分解归因，那每个因子就是用来解释市场的，是具备一定相关性的吧？

遇到一个题目，比较三个计算结果，相等的话就满足均衡条件。如果保留两位小数就是相等、保留三位就是不相等。想请问一下这种情况该怎么判断？协会对保留小数位数 有细致的规定吗？

第四题，A选项为什么不对？ALDA有什么特点和应用？B选项也不是ALDA的好处呀

第一题，主人公是private physician，有很高的人力成本，万一出事了代价很大，为什么不配置保险？况且他已经配置了股票和债券资产，风险偏好也是中性，并没有偏向risky asset

第一问算insurance 是否fairly price，为何是通过算终值，而不是通过选现值来计算？