这道题Tcg^=Tincome是懂的，但是没听懂这个过程= = concentrated position上升5M，collar由于C执行了，loss了5M，然后这个loss的5M是可以在到期后用来抵税的，两者轧差用Tincome，之前0时刻交的C的税是Tcg和这个不一样，是这样理解吗？ unless has sufficient other capital gains, she won't fully use those losses.这个的意思是，如果有其他的cg，这个5m的loss用来抵cg而不是income的，所以两者轧差用Tcg就不会有mismatch的意思吗？ 还有最后一句话也没懂

halo effect 算是emotional bias还是cognitive？如果是cognitive，是其中的belief perseverance还是information processing bias？

老师，如果senior和subordinate bond之间的相关性变高，mezzanine的value是变高了还是变低了？为什么？

在Hedging/Return-Seeking Portfolio Approach的mock题版本中，如何通过高杠杆的derivatives来实现对liability的fully hedge?

老师，为什么volatility smile获利的话是"long" OTM call 和"short" OTM puts？请问一下long和short的逻辑，谢谢！

原版书课后题R32：第4题，题干表述看不太懂，感觉不是直接在问两个人的HC的波动性。apply...adjustment是什么意思呢，要调整波动性是么？

这个AO和ALM的区别第五点，为什么AO最优化是minimum of σ(p)呢，ALM最优化是minimum of σ(surplus)呢，不应该是utility最大吗？

第33章课后题第7题。本题我原以为是一道定性题，但没想到依然是一道定量题。文章中说到，基金之前采用的是挪威模式，另类资产较少。而Azarov建议配置一些另类资产。题目中“根据其基金特征（given its characteristics）”令我参考了之前的特征部分（涉及第6题），这些特征反映出该基金具有较高的风险容忍度。有鉴于此，我选择了另类资产（高风险）比率最高的配置方案（B选项）。但正确答案是C选项。正确答案的思路是先计算各配置方案的加权平均预期回报率，先排除掉一个回报率较低的选项（A）。其在选项B和C之间选择C的理由，却正是因为选项C对应的资产配置方案中，另类资产比率较低。这令我感到困惑不解——因为这样一来，正确答案的思路就违背了题目中“根据其基金特征（风险容忍度高）”进行选择的本意。应该如何理解正确答案呢？谢谢！

原版书课后题R28第14题，请老师辨析一下avoidance和reduction的区别，换账户降低税负，不就是reduction吗，为什么是avoidance呢，谢谢老师

第33章课后题第5题。有关ASC 715的内容，在老师的网课中并未提及。相关内容是否属于重要考点？谢谢！