为什么超配长期债，等于bet on未来利率下行？ 是跟duration与interest rate的公式相关吗？

关于spending rate（说到endowment时），课程中提到老师提到一个legal or non-legal liability（老师说DB是legal）。 我理解，老师应该是想说：捐款or不捐款，不是法律强制的；但DB是法律强制雇主给雇员的？

怎么理解5%的spending rate？ 具体两个问题： 1、假设100亿规模，fund每年一定要花5亿？ 2、花了5亿后，fund全年的利润都免税？还是只免5%？

老师您好，关于global market portfolio 的结论这块，P PT是写的minimize non-diversifiable risk,原版书写的是“In financial theory, it is the portfolio that minimizes diversifiable risk, which in principle is uncompensated.”，对应的关键词是minimizes diversifiable risk，请问视频上讲的组合与原版书所说的it指代的不是一个组合吗？或者还是有其他解释呢？谢谢！

老师， Walker Patel的case，对比E(R)的问题。使用反优化方法时，E（R）不应该是通过反优化方法，计算的implied return吗？为什么可以直接使用CAPM呢？如果可以用CAPM算，那就不用反优化过程了吧。请老师解答下，谢谢！

更改一下我刚问R16 课后题9的最后半句话，pay 3 million domestic bond interest and receive 3 million foreign stock return

R16 课后题9 这么写对吗？ enter 2 swaps, one pay 2 million domestics bond interest and receive 2 million domestics stock return and the other one pay 3 million domestic bond interest and receive 2 million foreign stock return.

第14题 老师提到了variable （忘记了）还请将各种寿险及对应的主要功能目的再罗列一下 谢谢

老师，你好。原版书课后题equity部分，reading 22的第7题，关于note4的表述：如果是被动投资，因为需要追踪指数，需要频繁调仓，fees不是应该更高吗？note5的表述，在投资组合中加入债券，因为债券相对equity风险低，降低短期风险，这个表述不是应该是正确的吗？

麻烦解释一下这题为什么选c。