百题155页 第2题 short sales against box是怎么操作？ dividend 应该还是在Richard手上。例如你向dealer借股票做空，dividend还是会给dealer的。他们会把dividend算在借出费用中。

这里没太懂，过去54年pe带来的增长，为什么要从此时此刻起开始减少？有什么依据？

老师，那么到底NON-DISCRETIONARY组合是否算入公司ASSET呢？349页说要算入，351页的图又说不算入？

百题第122页 为什么callable 也outperform?

这里洪老师说短端应该选3年的是因为两边bond要买差不多weight的。但是我算了一下如果短端买6个月的weight大概比例是0.49：0.51.而选3年的比例是0.4:0.6.请问选3年的是为什么呢

书后题13页 第五题C 短期因为处于扩张后期经济即将放缓 那不是应该降息吗？ 为什么收益率曲线不是更陡峭

empirical duration的两个问题：1 empirical duration小于effective duration：Interest rate is negatively related with 信用利差，当interest rate下降，spread 上升，波动率更小。这上面我是明白的，【但我还是不懂为什么可以得出债券的empirical duration更小的结论】 2.empirical duration小于0: 因为当债券价格下跌时，垃圾债会被大量卖出，所以垃圾债的empirical duration为负。这种解释对吗？以上都麻烦老师先看下我的问题再回答，谢谢哈。

老师您好，关于这段话的理解，违约风险removed该如何理解呢？其公式是否应为：Long-term~Asset~Return=policy~neutral~rate+default~premium，违约风险removed之后，neutral~rate实际为负？

百题里面116页第4题 预期nok相对美元要贬值，如果nok贬值 我们需要用更多的nok换回美元，对carry trade不利，所以不应该是需要hedge么？ 答案中unhedge的利润 有点不明白。 题目是问最终美元的return么？

百题中107页第三题： 调低duration 为什么不能用 interest rate swap？