Yuzuru2024-07-22 17:47:36
2022 mock A上午部分,第4题的BC 两问,答案不怎么明白。
回答(1)
Evian2024-07-24 16:41:07
ヾ(◍°∇°◍)ノ゙你好同学,
B.对基金会来说,除了提高流动性外,为什么二级市场投资可能比私募股权投资更合适。(本质在问二级市场投资的两个优点)
J-curve指的是:私募股权需投资期长,GP使用LP的承诺资本和投资收益具有很大的不确定性。
私募股权有投资周期。
在投资周期的早期,只有一部分承诺的资本会被普通合伙人GP提取并使用,但回本的时间不确定。
在投资周期的后期,GP会出售一些项目,向LP投资者返还资本,但回本时间依旧不确定。可以看出私募股权投资本身流动性很差(例如,很难在二级市场上出售)
LP会将承诺资本投资在流动性相对较强的资产,而这些资产的预期回报较低,目的是随时向GP打钱,只要GP找到好的项目来要钱,LP就需要拿出来钱。
此外,早期投资几乎没有回报,例如天使投资的项目成功率较低失败率较高。此外,质量差的投资往往比好的投资更早失败。
总体而言,J-curve指的是私募的收益并不是从初期开始产生正回报,早期回报较低甚至为负(而且GP的管理费按照承诺资本收取也是给LP获得正收益造成了一定成本),后期项目慢慢好了就产生回报较高。
C.讨论投资委员会在规划的时候面临的2个挑战,关于私募股权投资组合的流动性。(本质在问私募投资在流动性方面的两个缺点)
解析的意思是,Investment committee是私募股权投资中的LP,列出的list of private euiqty fund是GP,LP在支持GP去投资的情况下,流动性方面面临3项挑战
•实现并维持令人满意的资产配置; (LP资产原本有自己的IPS,现在准备投资另类,为流动性划出了一部分资金,LP也是要考虑自己整体资产配置)
•当GP来要资金,LP需要短期内及时满足并提供GP资金;
•留一部分资金用于未预料到的事情。(例如项目在第一笔投资之后,有需要再次增加资本投入,或者市场涌现一大批潜在可以投资的质量好的项目)
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