老师，有两个问题：1. irrevocable trust的话，settor的债权人不可追索，那beneficiary creditor相应也无法对其追索是吗？2. beneficial trust的话，beneficiary creditor不可追索，那settor的债权人可以对其追索吗？

请问这里可以详细再解释下么，关于管理费大于总收益，generate_negative_return这个部分

老师，可以帮忙详细解释一下factor timing这个概念么？谢谢

note 162页，在NDF的例子里，答案中先说investor has a gain of RUB 1,000,000，但是最后却说trade will receive this payment of EUR 25,000 from counterparty. 这是相互矛盾的，正确答案应该是谁付给谁啊

什么时候用Bullet、barbell投资减少利率影响，有规律吗？

Z不是优先给P建仓了吗？

R10.4，note上有一个例题，说USD based投资者有ZAR敞口，USD rate 2.8%, ZAR rate 3.6%，让计算hedge的roll yield。答案roll yield是-0.387%. 我的问题是既然我已经fully hedge了我的ZAR敞口，证明如果到期ZAR真的贬值，我不会有损失，也就是货币收益为0%，但是这里roll yield是-0.387%，为什么我hedge还会亏损呢？

老师，第二题，内部选一个人做合规经理不行吗

老师，这个题C选项中的partial VaR 是什么？我没有见过这个概念，谢谢

老师，百题固收，case6第1题，计算expect excess return 正文中用了一个词instantaneously，我认为t0应该等于0啊，课后题好像这样处理的吧，spread0应该是零啊，可是这个题好像不是，可以帮忙解答一下么，谢谢