公式前面有负号，所以应该是反向变化吧

信用利差扩大，因为CvA计算公式=-EPE*SPREAD，CVA应该降低吧

A选项不考虑净额吗，我觉得A错在敞口应该是二者差值

单因素模型这里什么是条件违约概率，什么是无条件违约概率呢？

C选项联合概率应该是 第一年存活的概率*第二年违约的概率吧，为什么直接算了第二年违约的边际概率？D选项应该是P（第二年违约｜第一年存活）的公式吧？考试的时候怎么区分条件/无条件/联合概率

算出来1-0.9724=0.0276，虽然接近A，但不等于A，这是为什么呢

莫顿模型不是将股权看作看涨期权，那债务是看跌期权吗？债务的公式是什么，按照推导应该就是加呀

关于A选项，莫顿模型的假设应该是把股权看作一个看涨期权吧

麻烦再梳理一下这个题的考点，高级债、次级债、权益是怎么划分的？财务困境是什么？根据莫顿模型能看出来call的变化，call对应的是什么债务？equity吧，高级债和次级债又怎么看？

这里发现实际债券价值（无风险情况下的债券价值FV*e^-rt）减去风险中性下的债务价值（莫顿模型下的债务价值）=预期损失（风险溢价），也等于看跌期权价值，好像是有这么个规律，但是逻辑理不顺，知识点的本质没有串起来，可以帮忙串一下么