老师你好，reading 25课后题6题。 这个题目针对portfolio做了两对pair stocks的改变，第一对是将correlation lower higher的一对股票（因为是同行业）从over和under benchmark变成了和benchmark一样，我理解是decrease了active risk。 第二对是将financial和energy的pair从benchmark变成了over和underbenchmark，我理解是增加了active risk。 但是第二对的corelation肯定比较小，所以增加的active risk小于减少的active risk，应该选择A啊。

原版书课后题第5题，在经济的扩展晚期，最适合投资的资产应该包括commodity。本题的A选项cyclical asset也应该属于commodity，但为何A选项是错误的？

老师你好，我们在approaches for portfolio construction这一块，说bottom up systematic的方法是没有factor timing的，能解释一下为什么这种方法没有factor timing么？ 多谢

老师好，关于固收讲义P174，提及“Take a long position in bond futures in steeper market,a short futures positions position in the flatter market.”如果利率曲线更加陡，长期利率更加高，长期债券价格更低，为何要long bond futures来看多长期债券价格呢？同理，不那么陡的利率曲线，为何要对债券价格看空呢？谢谢。

NOTEs P248 第三题，书上答案是不是错了？应该是（964-225）而不是（784-225）

NOTEs P246页例题，上课老师说这道题可以用小数而不用整数计算（如21%取0.21而非21），书上用的整数计算，我用小数计算，但是算出来的答案差10^2.这10^2差在哪？（计算方式就是将例题的过程中的所有取整数的百分比取小数，其它没变化）

NOTEs P245 “Convexity”标题下的第一段的第一句话“Because the payoffs on a variance swap... respect to volatility”并没有把为什么variance swap相对于volatility是凸的，只是描述了这个现象。烦请老师为我讲解一下，现象。

老师你好，按照这个公式计算total risk，应该有一部分会有重复对吧，这些重复的部分因该减掉。 比如portfolio一共5个资产，计算第一个资产的时候，要利用他的weight和第五个资产的weight乘以他和第五个资产之间的covaranice。那当计算第五个资产的时候，第五个资产和第一个资产的covariance就不应该再算一次了是么？

NOTEs P241~242 这两页说到了VIX futures的价格曲线。以241页的图为例，根据书上的说明以及我本来的理解，这张图表示投资者预期未来的波动会增加，所以曲线向上倾斜。11年7月18日时，8月1日VIX Future报价为21,10月1日VIX Future报价（约）为21.5；如果该曲线结构不变的话，设当两个月后（11年9月18日），10月1日VIX Future报价应降至约21。那么问题来了，如果预期未来的波动增加，那么相比7月18日的报价，9月18日的报价（10月1日的VIX Future）怎么反而下降了呢？或者换个方法问，是什么让这个价格曲线保持不变的呢？

老师，请问在债券中，YTM和coupon rate是一回事吗，谢谢。