请问passive factorbased stragy为什么是risk exposure的并且return oriented呢

请问： 做Factor Timing的active investing是，超额收益除了来源于outperform的rewarded factor，是不是也有来源于个股选择的alpha？ 比如，当经济好时，提取size factor获利，进而选择small-cup。 那么除了size factor有超额收益，选择小盘个股也有收益（alpha）

在inflation above or below expectations下 cash equivalents:positive (negative) impact with increasing (decreasing) yield，这个有点不太明白，若通胀率高于预期，货币应该贬值，对现金等价物应该是负的影响才对，为什么这句话说的是正的影响

老师，factor timing也是在调整beta exposure，为什么是alpha的一部分呢？是因为在选择需要调整的factor时需要manager动脑判断吗？ 还有在区分factor beta exposure和stock picking的时候，前者是quantitative method，用数据去做回归，然后把符合要求的股票选出来，比如股票A的Beta 符合growth factor的标准，然后long或者short；alpha skills是通过对个股、市场的研究自己算出股票A的价格，在overprice或者underprice的基础上决定long还是short。 于是即使纳入股票A进入portfolio，理由是不一样的。beta的理由是程序算的，alpha的理由是manager动脑分析出来的，这么去理解两种方法对吗？

课件143页，首先课件上是SSE，老师写的是SEE，不知道是哪个？第二，如果AR=2，从公式上来看，不是应该a=2SEE吗？为什么老师说是SEE=2a呢？

老师，active share为什么不会影响factor的收益部分啊，beta exposure的调整，配置的股票也就会不一样啊

请问这道题意思是说借券出去的人还是会得到股息补偿的吗

原版书课后习题第4小题的答案，怎么理解procyclical？

老师，reconstitution 和rebalance 有什么区别 ？哪个会影响tracking error？ 如何影响？谢谢

ETF investor can purchase shares on margin 这句话对么 什么意思 ?mutual fund 能不能也purchase shares on margin ?