在Hedging/Return-Seeking Portfolio Approach的mock题版本中，如何通过高杠杆的derivatives来实现对liability的fully hedge?

老师，为什么volatility smile获利的话是"long" OTM call 和"short" OTM puts？请问一下long和short的逻辑，谢谢！

原版书课后题R32：第4题，题干表述看不太懂，感觉不是直接在问两个人的HC的波动性。apply...adjustment是什么意思呢，要调整波动性是么？

这个AO和ALM的区别第五点，为什么AO最优化是minimum of σ(p)呢，ALM最优化是minimum of σ(surplus)呢，不应该是utility最大吗？

第33章课后题第7题。本题我原以为是一道定性题，但没想到依然是一道定量题。文章中说到，基金之前采用的是挪威模式，另类资产较少。而Azarov建议配置一些另类资产。题目中“根据其基金特征（given its characteristics）”令我参考了之前的特征部分（涉及第6题），这些特征反映出该基金具有较高的风险容忍度。有鉴于此，我选择了另类资产（高风险）比率最高的配置方案（B选项）。但正确答案是C选项。正确答案的思路是先计算各配置方案的加权平均预期回报率，先排除掉一个回报率较低的选项（A）。其在选项B和C之间选择C的理由，却正是因为选项C对应的资产配置方案中，另类资产比率较低。这令我感到困惑不解——因为这样一来，正确答案的思路就违背了题目中“根据其基金特征（风险容忍度高）”进行选择的本意。应该如何理解正确答案呢？谢谢！

原版书课后题R28第14题，请老师辨析一下avoidance和reduction的区别，换账户降低税负，不就是reduction吗，为什么是avoidance呢，谢谢老师

第33章课后题第5题。有关ASC 715的内容，在老师的网课中并未提及。相关内容是否属于重要考点？谢谢！

想问一下equity Q7的D题目 图表中的Active share 0.95 和 0.7 的单位是什么？是数值越大，active share越大？ 还是说benchmark = 1，偏离1越大active share越大？

r24第19题能否详细讲讲，谢谢

原版书课后题R33第7题，分析师建议了outsourcing，那是应该看三个组合哪个符合分析师建议的吧，为什么选3呢？我选的B，不知道错在哪里