13.51左右，1 请问为什么immunization对于single liability和multi liability第三条要求不同，2 基础班我是听的cherrie老师讲的，她讲这个免疫策略条件时并未区分single还是multiple liability，只是说为了减小yield curve risk最好convexity要尽量小，但是又希望里路产生平行移动时，资产比负债涨的更多跌的更少，综合来讲她的免疫条件第三条就是convexityA>L,且convexityA尽量小。我想问一下是否有必要去区分single和multiple的liability条件？以及如果有必要区分，为什么两者的第三个条件不同，是因为什么需求导致的不同？

PPT192页表格总结中，第一项Relative Currency【外币】升值，需要减少对冲或增加外币的敞口。此处我理解为已经持有外国资产的情况，外币升值可以更大获利，因此不需要对冲。此处总是carry trade中交易forward rate bias的模式产生混淆。forward rate bias 当F＞S，FC升值时，是需要对冲，short FC & Long DC。老师是否可以讲解下，如何更好理解这两个完全相反的操作。

老师好， 附件中的题目，还请帮助讲解一下。没太弄明白这个表格应该怎么看，为什么最后应该选择C? 谢谢，

老师好， 关于manager selection标准的一道题（见附件）。本身这题目是fixed income case中的，但是相关内容是属于manager selection的。我不太理解为什么要选criteria 2？ 谢谢。

请问讲义可以下载吗，我在资料查看中点了download，然后到哪里查看已下载资料呢？

***老师一直说收益率曲线一次小的平行移动只考虑Duration即可，大的平行移动才考虑Duration+CONVEXITY。因为duration是一阶导，相当于是切线，一次小的移动用切线（AC）代替AB差距不大，也就是BC差的不多，如果变得多，差距大了就需要把二阶导convexity考虑进去，但是这种情况我理解的是 他是沿着收益率曲线变动，而非收益率曲线平行移动呀（1号线到2号线），那和一开始所谓的小平行移动用Duration，大平行移动用D+conv不就说不通嘛？所谓的平行移动到底是什么？

请教第5题

老师，请问三级里面每个session没有占比的比例了吗？

第五个reading第六题，PE 的report frequency是annually，为什么题中说是quarterly

如何理解，对于single liability，asset 的 convexity要越小越好？？ 从图上看，asset也处于L两边，也应该是more dispersed？