固收经典题EMMA，第8、9题何解？

currency-neutral是什么？

老师您好， 您能帮我解释一下这句话吗？我只觉得int rate is low ， annuity的价格就变高了， 我现在买annuity就贵了， 这个payment 是指年金之后付给我的钱吗？ 是我现在的annuity的价格不变， 那我之后每年得到的年金就会减少的意思吗？谢谢

老师您好， 我竟然忘记了principal -agent issue的内容了， 您能给我举个例子， 或者画个图解释一下吗？谢谢

Risk parity portfolio: 每一类资产的风险对组合的贡献是一样的，即每个资产的ACTR都相等，ACTR中的权重是指资产在组合里的权重，beta指资产和组合的beta还是资产和市场的beta？，vol是指组合的standard deviation ?

老师您好， 这两个我放在一起问了， 我想问一下derivatives transparency and collateralization 是什么意思， bank and insurance 的asset 不应该是bond吗， 为什么会用到derivatives 呢？而且怎么影响到了volatility of liabilities呢？ 第二问题是variable annuities 怎么increase correlation了。 谢谢老师

close end那个pmt应该是-10吧？

这道题的答案和说明怎么不一致呢。。。

老师您好，您能再解释一下pure factor 吗？ 我在想一个long 一个short， 怎么最后只exposure to one factor 呢？ 我觉得一个long 一个short， 可以抵掉exposure to 一个factor， 还有其他exposures to other risk factors啊？谢谢

老师您好，我想问几个小问题， 1.momentum是成长型还是价值型股票的指数呢？2. 再确认一下， 价值型股票的return是比成长型股票的return高， 对吗？3. earning growth大的， 是growth型股票对吗？谢谢