珊同学2021-11-03 10:50:55
珊同学百题里面116页第4题 预期nok相对美元要贬值，如果nok贬值 我们需要用更多的nok换回美元，对carry trade不利，所以不应该是需要hedge么？ 答案中unhedge的利润 有点不明白。 题目是问最终美元的return么？
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Chris Lan2021-11-04 10:49:33
Chris Lan同学你好
这里要不要对冲是判断分析师的预期汇率E(FX)和利率平价锁定的远期汇率F之间比较。
哪个划算我就应该做哪个。
这里分析师预期汇率损失是0.4%，也就是说如果不对冲汇率会损失0.4%。
如果要对冲就要基于利率平价理论算出来的远期汇率来锁定，基于利率平价，两国的汇率变化约等于两国的利率之差，因此基于DC/FC的方式来看，我们研究的是外币，所以就用本币的利率减去外币的利率，这样得出的就是汇率的变化，通过这样的计算得出汇率会损失2.3%。
因此我们就可以得到结论，如果不对冲我们汇率会损失0.4%，如果选择对冲反而锁这下了2.3%的损失。说明对冲更不划算。
题目问的是USD的回报，因为你在研究对冲汇率风险，这一定是本币回报，如果研究外币回报，是不用考试汇率问题了。
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题目中 expected changes in the NOK relative to USD, 是用USD/NOK表达么？DC/FC
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同学你好
是的。Expected changes in the NOK relative to the U.S. dollar你从这句话来说，他研究的是NOK的变化，所以只有NOK在分母上，才是研究NOK的变化。
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