请问老师，long-short CDS strategy的逻辑是与hedge相反的嘛？例如按照hedge的思路，认为风险上升，应该long risk，认为风险下降，应该short risk

reading18原版书例题example10第一问

18题，一般是sell CDS就是买保护，可以降低illiquidity risk，这里不是这样理解的吗？难道是因为多了个protection这个单词，就不是买保护而是卖保护？

Canadian Model 里面提到一种配置方式：reference portfolio & total portfolio;这个total portfolio的方式和作用有点不太理解。

第三题，是不是最后勘误了pod×LGD也要乘t，所以该项也是零啊？

请问老师如何理解CDS price中，fixed-CDS spread 呢？利差扩大、报价降低？为什么呢？这个报价的数学意义是不是大于经济学意义？

百题case的第三题怎么理解？

expected excess spread return中，spread duration*delta spread为什么前面用的是负号啊？delata spread与超额收益不是同向的嘛？

expected excess spread与expected excess spread return之间相差的是spread0，还是expected loss。老师的答复是不一致的。

老师，这一题解析上是依次计算的，我没有采取计算的办法，按照每个sector的return跟benchmark return.大小对比，再对比权重的大小，如果是多配好因子、少配差因子的原则，那就是positive的影响，如果差因子权重超过了benchmark，就说明是negative，考试的时候，如果这样简单的判断可以吗？