Chris Lan2022-06-28 11:45:49

同学您好
reference portfolio是指选一个基准，通常是passive的基准。
The reference portfolio is a passive mix of public equities, fixed income, and cash that represents a cheap and easily implementable portfolio that is expected to achieve the long-term expected return consistent with the institution’s investment objectives and risk appetite. 

而total portfolio是指canada model是站在整体组合来考虑各风险敞口的。
The total portfolio approach is the method of constructing the portfolio to ensure that planned risk exposures at the total portfolio level are maintained as individual investments enter, leave or change in value. 

这段的原文在P13页，您可以读一下。