艾同学2022-06-27 23:08:26
艾同学请问老师，long-short CDS strategy的逻辑是与hedge相反的嘛？例如按照hedge的思路，认为风险上升，应该long risk，认为风险下降，应该short risk
回答（1）
Nicholas2022-06-28 14:28:36
Nicholas同学，下午好。
利差扩大则买入保护，会在债券发生信用违约事件时得到赔付。利差扩大CDS Price会减小，因此是Short CDS。
确定了一端为Short，则另一端为Long，多空双方的BPV尽量匹配，使得策略改变后的主要风险敞口匹配。
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一、利差扩大，CDS Price也不一定减小吧？根据CDS price的公式，要判断fixed coupon rate与CDS spread的关系才能作出判断吧？
二、利差扩大则买入保护，那应该是long CDS啊，为什么解释是short CDS？
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同学，早上好。
1. 基于原有情况讨论，如果相较于原有情况利差扩大，则CDS Price必定减小；
2. 买入保护是Short CDS，如1中描述，买入保护是在利差扩大的时候，CDS Price是减小的，那么是做空CDS获益的。
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