为何误差项那里要相减，而不是相加，也不是相乘相除呢？

第8题问的是为什么 MF 较 ETF 与 total return swap 相比更好, Reason2 怎么感觉是说 ETF 较 MF 更好，可以套利？

第五题中，credit spread的0.13%是wilden的，那方向不应该和0.15%的那个变化方向相反吗？我看到解答里把这两个变化按照同样的方向进行了计算，这是为什么呢？

这里ownership interests in private business，老师解释的是公司没有上市，作为创始人持有这家公司的股票。想问下既然公司没上市，怎么会有股票呢？怎么理解呢？

put spread 为啥是reduce downside protection不是丧失全部protection

题目要求计算cash flow，只有到期settle才会有cash flow，为什么要折现？折现计算的应该是valuation，不是cash flow settled

老师，第四题，我认为的算法为1，答案的算法为2，很明显答案算法后面一半漏掉了一个百分比，为什么答案算法是对的呢？

为什么这里说标的资产机车下跌，call和put的delta都下跌，而讲义48页标的资产影响delta分别为大于0和小于0？

Contribution to active variance is a function of active risk not absolute standard deviation

请教老师，1. 请问这么理解对吗：7.5% in Year 3 after-tax returns 是realized return，embedded gain of 5% of the ending portfolio value 是unrealized return. 2. 但是既然在总收益中把unrealized return tax liability 扣掉了，为什么不也加上unrealized return呢？