这里老师说的当月的回撤不对啊，比如11年5月，按照老师说的，7.83%-9.06%也不等于-1.13%啊，请问这里的drawdown和cumulative drawdown是如何计算的呢？谢谢！

官网19题，b选项保险公司期限不也是perpetual horizon 吗？

想请老师解答一下example7两个问题的整体思路，有点看不懂题目

考试的时候会有这种前面几道题的内容在文章特别靠后的部分的情况吗？感觉习惯性的第一题在最前面，第二题在第一题后面，以此类推。。。

The publicly traded US REIT offers tax advantages to Ælfheah from the depreciation of its US real estate assets. 这个depreciation是基于什么的假设？根据是什么，为什么觉得会depreciate?

哪里有提到 long-term return objectives？

如下

第五题里面所说的optimization具体是怎么做的？

第三问，基础课讲义里面说的是如果是full replication，那么n上升时，TE下跌，这里怎么又说TE会涨

应对养老金这种future obligation最好的工具不是bond吗，怎么会是pe这种高风险资产？