老师您好，page266:课上老师说mezzanine更像equity，correlation上升，mezzanine value 上升。我不太明白为什么：As correlations increase, the value of mezzanine tranches usually increases “relative to the value of senior and equity tranches”. 怎么解释relative to the value of senior and equity tranches？是说mezzanine上升的比equity还有senior多吗，为什么？正确的应该怎么理解呢？谢谢您！

老师好，原版书课后题，第89页，第3题： conclusion 1:为什么说在经济不好的时候，top-down没有bottom up乐观？经济变差的时候不应该是个股先变差，再慢慢到经济变差么？ bottom-up是任何时候，无论经济变好还是变差，都比top-down乐观么？ conclusion 3为什么错了？

Reading24书后24题，答案是c，请老师解释下，为什么covered int arbitrage可以让打到这样的效果？书里不是说，都要用hedge return 来比较哪个bond return吗？

看第3点，为什么越Concave的，需要越多的securities？书上也没解释。

老师好，原版书课后题，第140页: 第8题，题干里的difference 3为什么错了？讲义里也提到“emerging market has high concentration in both lower portion of investment-grade rating spectrum and the upper portion of high yield”。这里的知识点不太懂，能麻烦老师讲解一下么？

老师好，原版书课后题，第140页: 第5题，US的利率相对于欧洲下降，那不是应该投资欧洲债券么，为什么欧洲债券要underweight？

Reading24书后第11题，要求duration neutral，但是没有给原始duration，答案说condor，但算法像long/short trade，请老师解答

老师，请问本页黄色划线部分，讲curvature的。关于曲度，文中讲，pisitive butterfly，two ends of the curve move downward and the middle of the curve moves upward，收益率曲线是向上的，两头下降中间上升，曲线再加凸，为何不是curvature增加呢，谢谢老师解答。

您好: 问题1: 关于smart β: 讲义136-269 老师说这个本质上就是α... 不太明白呀? 问题2: 阿尔法是active return; 那所谓的贝塔是什么? 谢谢老师!

没理解TRS, 麻烦老师解释下, 谢谢老师!