原版书课后题r20 第20题，我用curve shift 乘以 每个portfolio 的 pvbp，然后加总，算出来2的数字最小，这个如果用计算的方法，应该选最小的吗？

押题下午题17，升水不是应该买近卖远吗？

麻烦详细讲一下第27题，谢谢

百题Case1 1。文中说Loan的利息是SELC+Spread，没说10.8+spread啊，10.8只是Fix rate啊。哪里看出来SELC=10.8了？ 2.题目问的是加入IRS以后对Duration（MKT risk的影响），但答案回答的是Loan对此的影响。可是Loan不是本来就存在吗？又不是加了IRS才有的。 谢谢老师

第8题，difference 3 “对于新兴市场债券，通常集中在投资级的低等级债券和投机级的高等级债券，所以并不同集中在最好和最低的部分。” 依然是投资级和投机级债券的问题，这个解释我没有读懂~ 我能用spectrum的方式，来理解投资级的低等级债券和投机级的高等级债券分别在什么位置吗？ 谢谢老师！

Emma Gerber case，第7题。 "Increasing the correlations would likely increase the number of extremely unusual outcomes and, thereby, increase estimated tail risk. “Higher correlations in the model increase the dispersion of outcomes (effectively decreasing diversification).” 这个答案解析没太明白，尤其后半句，麻烦老师解释清楚一些，谢谢！

Emma Gerber case，第2题，point 3的英文表述和中文解析都没有太明白。 “就像第二点所说基准利率和信用利差两者是负相关的”到这里是明白的，point 2举例经济好的时候，利率和利差是反向变动的。 “所以高收益债的利率的变化会由于无风险利率和信用利差的反向关系而抵消掉一部分，因此应该是更不敏感的”这句话就不理解了，高收益债券和投资级债券分别有什么特点，为什么高收益债券的敏感性更差呢？ 谢谢老师！

老师，你好，关于个人IPS的basic tax strategy这个知识点，是不是如果资产放在TDA账户，就属于tax deferral这个策略；而如果把资产放在TEA账户，就属于tax avoidance策略？

42题中的解析，SMA的全称是什么？具体是做什么用的？

第4题是不是应该是+7%？