老师能否讲一下第四题相关的原文“Spread duration describes how a non-Treasury security’s price will change as a result of the widening or narrowing of the spread contribution.”这句话是否对？如果错的话错在哪里？

老师这个案例“Is Markov correct regarding the necessary conditions to immunize the GIC portfolio for his company?”这道题，到底选择什么，以及为什么选能解释一下吗？谢谢！

1）一般题目里没说是实际利率比如这里写的short-term interest rate，那就都默认为名义利率=实际利率+通货膨胀吗？2）货币政策加息减息，调的是实际利率还是名义利率？3）这里说短期利率上涨有两个影响因素，一是紧缩的货币政策调控加息，二是通胀率上升影响名义利率；可是根据那个货币政策和财政政策对名义利率影响的表，紧缩的货币政策带来低通货膨胀，导致名义利率降低，和以前学的经济学理念完全相反，那请问货币政策紧缩到底是在加息还是减息？

老师第三题，原文中“ the emerging market credits are outside their performance benchmark, ”如何理解？谢谢！

Q4：关于cross hedge

原版书课后题第10题

害怕欧元下跌，那就直接签订一个short 头寸 的SEK/EURO ，也就是short Euro 但是为何这里非要加上一句 long Sek?我不理解这个意图

基于Rdc return那个公式，本币是人民币 外币是美元，那么当下 美国加息，人民币兑换美元汇率升高，是否Rdc中国资产也会相应升高？

关于第三题A选项，①为什么yield curve应该平的？老师讲题时，平的是为了让再投资收益也是5%，为什么再投资收益5%就可以the guaranteed value is achieved？②原文：银行出售了一份为期五年的保证投资合同，保证每年的利率为5.00%。——这就是银行的负债，现金流情况是每年支利息5%，到期末本金1+利息5%；再买入一个资产来匹配负债，目标收益率为5.00%、期限为5年的债券，——这个目标收益率是什么？以及假如债券资产本金和银行负债的本金相同，他们期间、期末现金流还相同吗？③原文这个做法不符合免疫的三个条件，所以很容易看出来是错的。而且很明显没提到PVA≥PVL。老师讲A选时，提到收益率曲线是平的，才能让the guaranteed value is achieved，是不是这道题本身就暗示了PVA≥PVL这个条件？所以the guaranteed value is achieved？④银行的这笔负债PVL就是这个合同的本金，那题中出现的那个用来匹配的债券资产的PVA是什么呢？

如果单看RMRF这个因子，可以知道投资组合偏向什么类型的股票吗？