如何用pricing kernels理解during bad times, assets have positive payoff lead to high prices and low expected return?

老师你好 想问下这张损失分布图上，ULp=希格码 loss,是代表 组合资产的unexpected loss是等于这整个损失分布图上的损失的标准差吗

为什么在bad times时,low beta assets会有positive payoff, assets making losses有很高的beta?如何理解?

这道题，loss为何是正数

请问老师，5%的lognormal var和95%的log var为什么是相等的？就像第五题这样，如果换城是5%和95%的normal var，他们的数值也应该都是1.65吗？我画的这两个损失分布图对吗？在题里面都不用考虑他们的正负数，直接带绝对值就可以了吗？ 还想请问老师，VaR值也不满足次可加性呀，第三个题里面为什么不能选c，c选项不应该也是他很重要的一个缺陷吗？

请问老师，为什么当default correlation is low，first to default is more preferable呢？谢谢

所以a payer swap是付固定利率还是付浮动利率？讲义这句话写错了吗？

请问老师和书上这两种算法是否有冲突？没太懂，如果BI=325又是怎么算的？

老师，我想请问一下C选项：题目中说的是把任何置信区间的转换为99%的置信区间，这在技术上是可行的啊~另外，为什么平方根法则不能除只能乘啊？老师讲的有点没太理解，谢谢！

请问老师，这里为什么对于fva是unsecured funding cost,但是老师上课说是collateral,有点矛盾，不知道如何理解，谢谢