杨同学2023-12-04 14:39:30
杨同学不好意思，之前这个问题还想再问一下1）within inflation expectation的时候，ST bond yield 变化更大，是因为主要受到市场调控的影响？市场调控也就是money policy？那不就是会影响到nominal interest rate里面的inflation part，但是inflation在预期范围内，那怎么会ST bond yield变化大呢？2）without inflation expectation的时候，LT bond yield 变化更大，是因为主要受到investor对市场的预期的影响？是因为inflation超过预期，所以导致investor对未来信心下降，从而影响到real interest rate嘛？
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Johnny2023-12-04 18:05:31
Johnny同学你好
1. 教材只给出结论：当通胀处于预期范围内时，ST yield的上涨幅度会高于LT yield，并没有给出推导，所以他只会考这个结论，不会问你为什么。任何能够帮助你记住该结论的解释方法都是OK的，没有固定唯一的推导过程。其实我们通过对经济周期的研究也能发现，他描述的就是通胀在预期范围内的情况，在expansion阶段，短期利率的上升幅度是大于长期的，而在衰退期，短期利率的跌幅也是大于长期的。
2. Without inflation expectation时，LT yield的涨跌幅度高于ST yield，给出的解释是investors reassess the likelihood of a change in the long-run average level of inflation，投资者会重新评估通长期平均通胀水平的变动可能性，是这种预期导致LT yield的大幅变动
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