老师,implementation shortfall=paper return-actual return 那这里，IS/total shares(总成本）是什么意思啊？

老师你好，reading 31， 第2题，他给的答案是书上关于concentrated portfolio的三个objective，是标准答案。 我写的是从题目中找到的，一个是给儿子赠与5%的财产，一个是maintain current standard living。从题目的文法来看，我实在是搞不清楚应该怎么回答，他问的是要讨论的objective，难道不是按照客户的实际需求来回答么？ 如果问concentrated portfolio management的objective是什么我觉得答那三点没有问题。 另外reading 31的课后题还没有讲解，最近会上传讲解么？ 感觉这章主观课后题很难。

1、之前其他章节说multi factor. Based model 或factor based model可以做到securities diversified. 图片里的diversified factor 与前面的factor based 是一个意思吗，也能做到个股分散吗？ 2、这里的factor neutral 是怎么做到的，能解释一下吗？

请问另类投资原版书120页这题第二问的答案，能帮忙解释一下吗？没看懂，谢谢

课后习题第五小题，不太理解题目的意思，请老师解释一下。谢谢！

老师，您好，PPT中curve 变flatten是因为长期的R下降吗？看纪老师是这样画的，但是实际上前几问题目中不是说预期长期R下降，但实际未实现吗？另外Duration为负应该怎么理解呢？谢谢

reading16 课后题 第五题不知道是什么意思？

R16课后题339页第十题，算probability of rate change,不会，请老师解答？

(1)请解释一下carve-out的原理 （2）2006.1.1-2011.1.1 如果合并展示carve-out,要求披露其在整个展示的组合组中的比例； 而同时又说 2010后，对carve-out要求建立独立现金管理 那么请问2010年至2011.1.1这一段时间对于carve-out的披露要求又是什么呢？

老师，我想请问下 callable bond 的OAS 和 Z spread谁更大， 我的理解是callbond 是相当于给issuer一个权利 所以 要给一个premium给 long 方 所以 OAS Option premium= Zspead， 那也就是 callble bond 的 OAS 要比 non callble bond 的OAS 要小 因为 non、 callble bond不需要减掉 option risk吧 本题是reading 21 的 12 题comment 1