reading 32 13题，题目里提到的"immediate need"指的是什么？estate liquidity是他死了之后才有的。而B选项tax advantage确实书上提到了保费里的cash value 可以有税优，这是他一签定保单就有的呀。

老师，R20第28题选项A考虑是否hedge时 为什么不是考虑PESO相对EUR贬值2%，而是考虑EUR相对PESO升值。hedge EURO into PESO意思是把EURO换成PESO吗，考虑PESO换回EURO时汇率变化的影响。

答题可以用“1，2，3”来表示步骤吗？

老师你好，Reading 26，就是这个视频的35分钟的时候，纪老师说多因子策略就是alpha，这个不对吧。 我们在equity章节讲的是多因子策略是factor exposure产生的收益，alpha是选股产生的收益，这两个怎么能是一回事呢？

老师你好，Reading 26， 讲到Equity markt neutral，原版书有一句话：The overall goal of EMN funds is to create a portfolio that not only generates alpha, but also relatively immune to movements in the overall market. 1. 这里提到的generatd alpha是不是可以理解成euqity 章节里讲的选股这部分收益。 2. immune to movements in the overall market是不是可以立即成[betha(portfolio)-betha(benchmark)]*Factor这部分factor weighting的收益。

请问老师。CASE个人IPS上午题 2014年QUESTION1 中A问，题目中说客户有250000的现金需求，这个不用计算在DELTA中吗，就是DELTA/ TIA中的DELTA

第二题，老师说资产配置的上下限只能在短期内超过IPS的限制，但是第三题里提到的也是TAA，给的答案说是资产配置就不能超过上下限。 正好就引出对老师第三题的解读，我有疑问：1.文中并没有说明大学风险偏好低，不适合，买emerging market equities 2.C选项只是提到增加allocation，不代表其他allocation就不减少，所以老师的有增无减说服力不强。我个人认为更严谨的思路，应该是因为其他两个选项的或增或减的比例已经超出了其文中说明的资产上下限，所以不能操作。不知思路是否正确，还望老师解答。

老师，请问&季度的标准差年化是不是乘以2（根号4）？&天的标准差年化乘以根号365？年化的标准差转换成月,季度，天各是多少？

老师，R20的23题选项C的国际部分不太明白，解析里最后一句话为什么说breakeven时要求汇率不变。

老师，讲condor的barbell和bullet策略时是不是也是要求收益率曲线非平行向下移动，barbell表现才更好。