老师想请教R8课后题的第2以及第5题 第二题：我认为overconfidence体现在分析师毫无根据认为股票会涨到52week high of CHF80。 答案对于overconfidence的体现说是health industry的expertise，但是前一题问availability的时候答案就是health industry experience，我也认为这个就availability bias而不是overconfidence。感觉这前后两题就是冲突的。 第五题：答案对于52week high这个判断的解释说是anchor，但是文中哪里也没有出现过类似于initial default number。对此不能理解。

老师，这里的公式看上去都很复杂，不知道需要掌握到哪种程度呢？前面的推导过程需要掌握嘛？

inflation高于或者低于预期的时候，为什么BOND在长期比短期更为波动呢？是因为inflation本来就是影响短期，过高或者过低会导致人们短期放弃交易？所以短期就没什么波动了么？

这个题目我还是不明白，回归的是RDC和RFX之间的敏感度关系，beta是衡量这个两个return之间的敏感性的，和long1000000 CHF与short 1350000 GBP/CHF之间有什么关系？怎么知道long1000000的CHF SMI资产需要多少GBP/CHF的spot rate去做对冲？

韩国出口减缓，美国出口增加，不应该是美元汇率低，韩国汇率高吗？货币贬值有利于出口，所以为什么讲义上解释的不太一样，我认为这题是不是选B?

equity2009B 1.关于stratified or full replication 答案这么说的：replication is not cost efficient for small-cap stock。题目中说了是3000个市值很大的公司，不是small cap，所以答案是怎么回事 2.前几年真题也有涉及到看portfolio size来决定full replicaiton 还是stratified，所以多大的量才是合适做replicaiton 的呢，有没有个约定俗成的阈值呢

这个例子如何反应了representativeness?逻辑是什么？

在课后练习里有一题说道independent analyst写report，收flat fee 但是他没有披露fee的信息同时如果report结果不是buy他就不发表并退钱给公司，问是否违反答案是仅违反misrepresentation说自己是independent，但是即使他披露了他不也还是independent analyst吗？还是说收了钱就不算independent analysis？ 另外其实他也不是flat fee毕竟不是buy的就退钱了，那这种情况是否也违反了independence呢？

2016年Q3的B，1.在不考虑题目中提到的表格二是return based analysis情况下，如何能更好的区分表格2和表格3，哪个是return based或holding based 的信息呢。 2.C，问到如何maintain emerging market beta。听老师讲，这题的意思是说放弃emerging market并转移到本国small cap，所以用index futre，是因为这样不增加持仓么？ 3.C题目说的是不额外增加emerging market beta，而不是问是否增加portfolio beta，这几个manager不管用long only 还是 short extension，不都是只增加本国的beta（因为是small cap 的候选人），但是没有增加emerging market beta啊。这点还麻烦老师再讲解下，谢谢！

老师您好，可否麻烦用公式或者文字讲解下alpha,active return与excess return的不同？谢谢！