life insurance的避税功能是如何体现的

financial capital不是只考虑现有的么，和未来什么情况没关系吧

請問可以解釋一下這題為什麼是C嗎? 因為the difference between the amount of the contributions and the growth rate of the vested benefits，一個是金額一個是百分比，兩個如何能夠比較呢? 感激不盡

这里说的是一年之内会消耗掉的资产不考虑在current asset中么

请问vested pension is financial asset, unvested pension is human capital 对吗？

老师，这里加入做空后增加了tracking error以及增加了active share应该如何理解？谢谢

human capital在这里对应的是哪一项？

120元钱，构建50/50的butterfly，是拿60出来做body，60分配在两边（各30），还是把120body全short？

想請問asset allocation 跟 required rate of return，liquidity requirement, time horizon 之間的關係。在這個題目中說 foundation 的支出要提高然後donation 會減少，所以liquidity requirement 也提高，所以應該要投資 investment-grade bond fund。 我記得在reading 38 case 中，因為有關於提高 endowment 或是 foundation的spending requirement 的時候是建議投資illiquid assets因為liquidty premium，但是在asset allocation 章節的講法好像是相反的。 所以我的問題是關於asset allocation 章節裡的 spending requirement 增加liqudity requirement 增加，所以要投liquid assets，但是在reading 38 就是反過來 endowment spending 增加但是要投illiquid assets來增加回報?

为什么这道题目选用的期货是5年期的，而不用10年期的？