练习册中册P93 2011年Q5的B问 我写的其中一个理由是： In the bear market, the liability based approach is more appropriate than the asset-only approach because it is harder to earn a higher return. Also, as the value of liability, mostly consisted of the fixed income, tends to increase in the bear market, we need to use the liability based approach to hedge the fluctuation in liability’s value. 可以吗

请问计算过程中，CTD的价格，为何要用110.25\100

这个题目不是要求写两个理由么？答案里low liquidity和high transacion cost算是两个理由么？这不是同一个理由么？

老师我想问下这里在判断利率到底是上升还是下降的时候应该看interest rate呢还是credit spread呢？在经济不好的时候interest rate是下降的，而credit spread是上升的。对corporate bond来说不是应该看credit spread么？

请问蓝神笔记下册第36页例题，为什么加入的另一对用于提升久期的交易，是买入10年、卖出2年呢？这个选择是怎么做出的？谢谢

这个题的题干就是让描述top down和bottom up两种方法的差别，答案中对bottom up方法的描述说是sector neutral的是什么意思呢？

老师问下问下这题答案中给的第一点和第二点有什么区别呢？我感觉好像都是在说同一件事情，就是因为claim的金额和时间波动很大，导致transaction cost很高，这两个为什么能分成两点写呢？

老师我想问下像这种题目，问的就是scenario 1和2有没有违反mandate，而答案上第一段是描述了effective duration是什么，我在考试的时候需要描述第一段的那个内容么？还是可以直接就回答scenario 1和2是否违反？

老师您好，对这里的conversion factor到底应该是除还是应该乘我总是搞不清楚，为什么不是直接乘在分母上（就是用7.6直接乘以0.85写在分母上，当然就相当于除以了0.85）而是0.85乘在等式的最外边我不是很明白，请老师解惑

老师好，请问这里面composite total return 里面年中披露有两条：一条是period to date composite return ＋ 1，3，5年annualized composite returns ;另一条是period to date composite return ＋ 5 years annual composite returns。请问这两条是“或”的关系吗？就是任选一个方式披露即可？