credit stratigy的bottom-up中，forward-looking approach有两个子模型reduced-formed model和

烦请老师讲解一下expected excess spread的推导过程吧，基础班视频中的讲解听不懂，谢谢

麻烦问下，第一题怎么理解？过去pension plan 不能完全匹配liability，选择了错误的benchmark，而债务是按高质量长期的企业债收益率来折现的，按照免疫策略，A为什么不对呢？nn同时答案解析的最后一句话怎么理解？似乎跟答题的结论是相悖的。

老师这里讲的100万指的是100万的保额还是大家都交了总100万的保费，这个yield的高低，yield指的是每年需要交的保费还是指拿到手的年金数？

这三句话怎么理解对错？

老师，请问这道题为什么B错了？

请问老师，yield curve研究的是债券到期时间与基准利率的敏感性，spread curve研究的是到期时间与息差的敏感性吧？

请问老师，在解释empirical duration比effective duration小的时候，提到前者是考虑了基准利率和spread的影响，后者只考虑基准利率。

Reading13 dynamic yield curve strategy中，slope变化时，老师提到了steepen和flatten的策略方向是相反的。

Reading13 关于yield curve的slope变化时候的策略中，若steepen会有三种形式的变化，第一种是长期利率上涨、中期利率不变、短期利率下跌