第四问，hedge ratio不是beta吗？CAPM里面Beta不是cov(i, m)/Var(m) 吗？资产波动率i相当于X，市场波动率M相当于Y。但是为什么在这道题里面反过来了呢？

第一张图是evaluate yield curve这里计算expected return的例题，第二张图是之前讲model for fixed income return的例题，最后一项change in price due to foreign currency change 两个例子的方法不一样，请解释一下，谢谢

你好老师，为什么A不能选呢？

这道题是否可以理解为，如果题干中没有明确说equity和derivative这两个资产大类的相关性非常高的话，其实选mutually exclusive也是可以的，因为同一资产不能既在这个资产类别里，又在另一个资产类别里，不同的资产类别应该互斥。老师您看我理解的对吗？谢谢~

为什么A不对，A和C的区别在哪里？A不是也强调了是满足负债能被COVER的情况下，最大化surplus的收益吗？

讲义中写的cumulative return是已经开过1/n次幂的平均收益率，这一题为什么能直接用，是讲义错了吗，cumulative return其实不是平均收益率？

其他两个是没有growth还是？我想问下现实中如果投资timber的效果真的这么好，既有growth又有diversification，为什么大家仍然是去买房而不是去买木头？

记得课上讲第三部分主动投资时，在量化这里提了找因子，量化就用 factor-based models，所以案例中最后一道题，当它提到因子择时、factor时更容易想到量化，就是这道题B（系统化systematic）这个选项。然而实际正确答案却选C。能解释一下，为什么这里不选B吗？我看到您给另一个同学的解答中提到，因子择时更可能在自由裁量的管理人中实施，尤其是那些采用自上而下方法的管理人（Factor timing is more likely to be implemented among discretionary managers especially those with a top down approach）能解释一下为什么"因子factor"又从量化跳跃到基本面discretionary了吗？

不太理解delta gamma的期限和关系，能展开说说吗，为什么一个受短期影响，一个受长期影响？

其实sell short也就是sell吧