您好 请问，spending超过5%那么到底是免税了还是降到缴纳1%的税？ 谢谢!

请老师解释下foundation或者endowment的spending rule: 1. 是什么意思; 2. 设立的目的是干嘛? 谢谢老师!

书后题，题干上写not engage in factor timing, 但是答案又说engage in factor timing

问下为什么算return的时候不用减donation呢？

老师你好，Reading 28的课后第五题可以讲解一下吗？尤其是为什么会选择C呢？谢谢

原版书第222页 此题我写的是moderate，因为感觉-12%已经很亏了。所以我想问下评判标准是什么？

请问老师： 1、Equity 原版书464页打问号的这两个句子看不懂能解释下吗？ 2、还有下面那句画红线的地方说active risk increases when portfolio and benchmark 相关性越低,意思是相关性越低，两者的贝塔值差异越大，所以active risk 越高对吗？ 3、接着问题2，原来我们说两个产品的相关性越低，越能降低组合风险，和2的结论不同，因为这两个风险不是一回事，对吗？ 谢谢！

原版书第221页 synopsis这段第一句我不是很理解为什么

老师您好，Market Cap weighted Advantage page 36: "In the development of CAPM, the capitalization-weighted market portfolio is mean-variance efficient". 我不是很理解： 在构建Efficient Frontier 的时候，我们所用的portfolio 里面就是以每个资产作为权重的？您能详细解释一下吗？谢谢啦

原版书第220页，也就是R10课后12题中写unique circumstance。书上写了unique这块因写些限制之类的（见第三张图），但是答案（第一张图）却不是。我自己写的答案是第二张图。我感到很奇怪。麻烦老师解释一下！谢谢啦！